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五鬼数理报
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  郭璐庆

  日前,私募大佬、高毅资产董事长邱国鹭

  [微博]

  在一次论坛上表示,投资就像遛狗,股票的内在价值是人,股票的价格是狗,在中国炒股,就像“在雾霾天遛狗”。

  “价值(与价格)的偏离度经常会让人匪夷所思,经常有这种击鼓传花一样的交易,而且传得又久偏离又大。”邱国鹭表示。

  便宜是“硬道理”

  同众多崇尚价值投资的

  基金经理

  一样,邱国鹭也是价值投资的信徒。但A股市场上,价值高不等于价格高。而目前多数基金经理更看重1~2年内的短期业绩,这种价值导向下,机构投资者更愿意去追逐代表创新、科技但同时估值奇高的公司,反倒忽视了低估值却富有价值的蓝筹。

  “从价值到价格,要经历很长的波折,这是价值投资的一个难点。”邱国鹭说。

  经过短暂的休整,4月29日,创业板再度大涨109.55点,涨幅高达4.08%。深交所

  [微博]

  数据显示,创业板PE已达97.67倍。

  邱国鹭在其书中提到一个问题,“为什么美国的科技股过去50年表现如此优异,但是长期业绩领先的投资大家们,巴菲特、芒格、索罗斯、彼得·林奇……却都对科技股保有长期的谨慎态度?而那些热衷于投资科技股的基金经理们,虽然在数年间各领风骚,却鲜有持续二三十年业绩突出者?”

  邱国鹭认为,原因主要有三点:一是科技进步的突变导致业绩不可持续;二是过高估值透支了未来收益;三是投资人难以判断新技术的最后赢家。

  1999年邱国鹭开启投资生涯时恰好赶上互联网泡沫,当年纳斯达克

  [微博]

  从2500点涨到5000点,但此后不久泡沫忽然破裂,光鲜靓丽的科技股一夜之间暴跌。

  这样的经历让邱国鹭对当下百倍PE的创业板充满警惕,70%的股票估值有泡沫,但是他也不知道泡沫什么时候破。

  据邱国鹭介绍,他的第一任老板是坚定的价值投资者,从来不会追逐光鲜的概念、市场的热点,总是站在人少的地方,买“傻大黑粗”,但长期业绩却很好。“这对我影响很大。”

  在估值、品质和时机三个指标中,邱国鹭把估值放到了第一位。他认为,估值更容易把握,更具确定性。而多年的投资经历也告诉他,便宜是硬道理。买便宜货不一定赚钱,但是赚钱的概率较大。

  “奔私后”表现生猛

  随着新一轮牛市到来,从去年开始“奔私潮“一浪接一浪。数据显示,今年来已有14位基金经理“奔私”,其中包括

  俞岱曦

  、

  陈扬帆

  、林利军、

  尚志民

  、

  王鹏

  辉、

  冯刚

  、

  饶刚

  等公募明星基金经理。

  《第一财经日报》记者了解到,2012年后,在390位离职的公募基金经理中共有53位选择“奔私”,华夏、博时和大成是“出走”人数最多的基金公司。

  据格上理财统计,公募派基金经理掌管的阳光私募基金今年以来平均收益22.74%,高于阳光私募行业17.18%的平均水平。其中从容投资

  吕俊

  、汇利资产

  何震

  、朴石投资向超勇、巨杉资产

  齐东超

  等都有不错的业绩,今年以来收益均超过了40%。

  截至3月31日,原华商的

  孙建

  波、交银施罗德的

  史伟

  、鹏华的

  杨靖

  、金鹰的

  陈晓

  、博时的

  王政

  、华夏的

  胡建平

  等旗下产品业绩都在20%以上。

  统计显示,在2012年后“公转私”的基金经理中,约有1/4机构的资产管理规模超过10亿元,5家机构管理规模超过30亿元,尤其是“一哥”

  王亚伟

  的千合资本已跻身百亿私募行列。

  


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    编辑:    责任编辑:
 
 
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